Nvidia è sopravvalutata?

La domanda non è se l'intelligenza artificiale cambierà il mondo, ma se lo farà abbastanza velocemente da giustificare i prezzi stratosferici che gli investitori stanno pagando per le aziende che la alimentano.

Vi suona familiare? Dovrebbe esserlo. Circa 30 anni fa, qualsiasi azienda con ".com" nel nome vedeva le sue azioni salire alle stelle. Internet ha trasformato l'economia, ma non abbastanza velocemente da sostenere la frenesia. La bolla è scoppiata, la gravità è tornata e molti amministratori delegati hanno aggiornato silenziosamente i loro curriculum.

Il che ci porta a Nvidia. Il mese scorso, è diventata la prima azienda al mondo a raggiungere un fatturato di 5.000 miliardi di dollari. Eppure, alcuni investitori di alto profilo si sono silenziosamente diretti verso l'uscita.?

L'hedge fund di Peter Thiel ha venduto l'intera quota, un fatto notevole dato che aveva previsto correttamente la bolla delle dot-com. La giapponese SoftBank ha incassato. Michael Burry, l'uomo che aveva scommesso contro il mercato immobiliare prima del crollo del 2008, sta acquistando opzioni put che pagano in caso di calo delle azioni.

La preoccupazione è semplice: il prezzo. Nvidia viene scambiata a 28 volte il suo fatturato, un numero che presuppone un'accelerazione eterna della domanda di intelligenza artificiale. Se anche solo l'hype dovesse vacillare, potrebbe essere un problema. Come ha detto questa settimana il capo di Google Sundar Pichai al nostro redattore economico Faisal Islam , nessuna azienda sarebbe immune se la bolla dell'intelligenza artificiale scoppiasse.

Ma i difensori di Nvidia sostengono che non siamo nel 2000. All'epoca, le aziende di successo non avevano fatturato, figuriamoci profitti. Nvidia è redditizia. Il suo rapporto prezzo/utile (P/E) – una misura del prezzo e della crescita attesa – è ancora inferiore a uno. Nel linguaggio degli investitori, questo significa che il prezzo delle azioni è almeno in parte ragionevole.

Quindi Nvidia è sopravvalutata? Dipende se la si vede come il motore del futuro dell'intelligenza artificiale o come il piccone più costoso nella corsa all'oro.

Le prospettive: Nvidia pubblicherà i risultati finanziari dopo la chiusura del mercato statunitense di mercoledì. Le sue dichiarazioni potrebbero dettare il tono per il resto del settore tecnologico.

(Michelle Fleury su BBC business del 19/11/2025)