Come ampliare il mercato africano dei green bond

Il mercato delle obbligazioni verdi si è sviluppato rapidamente nelle economie avanzate, ma molto meno nei paesi emergenti e in via di sviluppo. Non c'è una ragione valida per questo. Anche i paesi emergenti e in via di sviluppo hanno grandi progetti verdi e enormi esigenze di investimento. 

Il mercato africano dei green bond è di dimensioni ridotte, ma la sfida che può contribuire ad affrontare è enorme. Con l'intensificarsi degli impatti climatici, i paesi africani devono trovare il modo di finanziare le misure di mitigazione e adattamento senza gravare in modo insostenibile sulle finanze pubbliche. Per farlo, non basterà disporre di capitali, ma anche delle infrastrutture finanziarie necessarie per attrarli. 

Le obbligazioni verdi non sono la soluzione a tutti i problemi, ma rappresentano uno degli strumenti più pratici a disposizione. Permettono a governi, città, banche e aziende di raccogliere capitali per progetti climatici e ambientali ben definiti. Gli investitori ottengono un rendimento, mentre i proventi sono destinati a energie rinnovabili, trasporti puliti, infrastrutture resilienti ai cambiamenti climatici, edifici ecocompatibili, sistemi idrici o uso sostenibile del territorio.

Come costruire un mercato maturo per le obbligazioni verdi

Il mercato africano dei green bond è ancora giovane e rappresenta meno dell'1% del mercato globale. Tuttavia, sta acquisendo slancio. La Nigeria è stata pioniera, emettendo il suo primo green bond sovrano nel 2017. Anche Egitto, Kenya, Marocco, Namibia e Sudafrica hanno contribuito a dimostrare il crescente interesse da parte di emittenti e investitori. Una recente analisi di FSD Africa ha rilevato che, ad oggi, il continente ha raccolto circa 9,6 miliardi di dollari attraverso circa 76 emissioni di green bond da parte di circa 40 entità emittenti. Ciò dimostra che i green bond in Africa non sono più solo un'idea, ma un canale di finanziamento emergente. 

La sfida ora è trasformare questi primi successi in un mercato maturo. 

Il continente necessita di ingenti investimenti annuali per raggiungere gli obiettivi stabiliti dagli impegni assunti dai paesi nell'ambito dell'Accordo di Parigi. I bilanci nazionali sono limitati, i capitali internazionali possono essere costosi e molti paesi si trovano ad affrontare pressioni legate alla sostenibilità del debito. Le obbligazioni verdi possono contribuire a diversificare le fonti di finanziamento per il clima, attirando investitori alla ricerca di opportunità di investimento sostenibili, credibili e a lungo termine. 

Un'iniziativa globale

Il vero valore delle obbligazioni verdi va oltre il denaro raccolto in una singola emissione. Se strutturate correttamente, possono contribuire a rafforzare i mercati dei capitali nazionali. Richiedono agli emittenti di individuare progetti verdi ammissibili, stabilire quadri di riferimento trasparenti, rendicontare l'utilizzo dei proventi e misurare l'impatto ambientale. Queste pratiche rafforzano la disciplina di mercato, migliorano la fiducia degli investitori e supportano lo sviluppo di tassonomie verdi nazionali e di quadri di riferimento per la finanza sostenibile. In altre parole, le obbligazioni verdi possono contribuire a costruire l'infrastruttura di fiducia su cui si basa la finanza climatica. 

Molti potenziali emittenti africani si trovano ad affrontare ostacoli che non sono solo di natura finanziaria. Potrebbero aver bisogno di maggiori capacità tecniche per sviluppare framework riconosciuti a livello internazionale o per ottenere verifiche esterne. Anche il rischio valutario, la limitata disponibilità di progetti, gli elevati costi di finanziamento e la frammentazione del quadro normativo possono scoraggiare emittenti e investitori. 

Affrontare questi vincoli richiede più che singole transazioni. Richiede istituzioni in grado di contribuire allo sviluppo di una rete di progetti, supportare gli emittenti emergenti e ridurre i rischi per gli investitori. Questa è la logica alla base della Global Green Bond Initiative . 

Sostenuta da una garanzia di bilancio dell'Unione Europea nell'ambito della strategia Global Gateway , l'iniziativa riunisce un consorzio di istituzioni europee di finanziamento allo sviluppo, guidato dalla Banca europea per gli investimenti . L'iniziativa è inoltre supportata dal Fondo verde per il clima , il più grande fondo multilaterale al mondo dedicato al clima. Un investimento azionario di 1 miliardo di euro da parte del consorzio mira a mobilitare circa 2 miliardi di euro di capitale privato e, in ultima analisi, a sostenere fino a 20 miliardi di euro di progetti finanziati tramite obbligazioni verdi. 

Mercati interni più solidi per finanziare gli investimenti climatici

Altrettanto importante è il fatto che i finanziamenti saranno accompagnati da una solida assistenza tecnica, che aiuterà i paesi e gli emittenti a mettere in atto i quadri normativi e le capacità necessarie per emettere obbligazioni verdi credibili e sviluppare una serie di progetti finanziabili. Ciò dimostrerà come la cooperazione multilaterale possa amplificare l'azione per il clima laddove è più necessaria. 

Questa combinazione di capitale, condivisione del rischio e competenza tecnica può contribuire a trasformare un mercato emergente delle obbligazioni verdi in una potente fonte di finanziamento per gli investimenti sostenibili.  

Per l'Africa, questo significa molto più che attrarre capitali europei. Si tratta di costruire mercati interni più solidi, in modo che un maggior numero di investimenti africani per il clima possa essere finanziato attraverso istituzioni africane, emittenti africani e risparmi africani. 

Ciò richiede anche un sostegno più ampio per la transizione ecologica dei sistemi finanziari africani. Il programma di assistenza tecnica "Greening Financial Systems" collabora con banche centrali e banche commerciali per aiutarle a identificare, valutare e gestire i rischi legati al clima, integrarli nelle strategie aziendali ed espandere i prestiti verdi. Finanziato dai governi tedesco e lussemburghese e strettamente coordinato con la NDC Partnership , può anche supportare lo sviluppo di tassonomie verdi nazionali per orientare gli investimenti sostenibili. Tale attività è in corso in Kenya, Etiopia e Ruanda, e sono in corso discussioni per estenderla ad altri mercati africani. Senza questo contesto favorevole, i mercati delle obbligazioni verdi non possono espandersi su larga scala. 

Più profondo, più forte, in crescita

L'Africa è ben posizionata per assumere un ruolo guida in settori di crescente importanza a livello globale, tra cui la finanza legata alla natura, la biodiversità, l'agricoltura sostenibile e l'adattamento ai cambiamenti climatici. Il capitale naturale del continente, il potenziale di energia rinnovabile e le esigenze infrastrutturali in rapida crescita creano una solida base per gli investimenti verdi. 

Il successo, tuttavia, non si misurerà con una manciata di emissioni sensazionalistiche. Dipenderà dal ritorno costante sul mercato di governi, banche e imprese africane, supportati da un bacino di investitori più ampio, una regolamentazione più rigorosa e un flusso crescente di progetti validi. 

Il mercato africano delle obbligazioni verdi è ancora di dimensioni ridotte, ma il suo potenziale è enorme. L'opportunità ora consiste nel costruire le infrastrutture e i quadri normativi necessari per trasformare le promettenti emissioni odierne nel mercato solido e duraturo di domani. In definitiva, il successo significherà che i mercati dei capitali africani finanzieranno in modo più autonomo il futuro verde dell'Africa. 

(Ambroise Fayolle su European Investment Bank del 30/10/2026)