Rapporto Allianz sulla ricchezza globale 2026

I mercati generano una ricchezza record mentre l'intelligenza artificiale alza la posta in gioco

• Mercati in modalità pilota automatico: gli attivi finanziari globali sono aumentati dell'8,6% raggiungendo la cifra record di 268.400 miliardi di euro, con i mercati che hanno generato 4 euro su 5 di ricchezza aggiuntiva.
• I portafogli hanno dettato il ritmo: i titoli sono cresciuti del 12,4%, più del doppio rispetto ai depositi, alle assicurazioni e ai fondi pensione.
• L'intelligenza artificiale alza la posta in gioco: l'IA potrebbe alimentare la prossima ondata di creazione di ricchezza, ma le valutazioni elevate e la concentrazione della proprietà aumentano i rischi sia di mercato che distributivi.
• I risparmiatori tedeschi sfidano il rallentamento: le attività finanziarie lorde sono cresciute del 4,9%. I nuovi risparmi hanno rappresentato il 69% di tale crescita, in netto contrasto con l'andamento globale guidato dal mercato.

La 17a edizione dell'Allianz “Il "Global Wealth Report ", che analizza nel dettaglio la situazione patrimoniale e debitoria delle famiglie in quasi 60 paesi, mostra che la ricchezza globale delle famiglie ha raggiunto un nuovo record nel 2025, mentre i guadagni del mercato e l'ascesa dell'intelligenza artificiale rendono la proprietà patrimoniale sempre più importante nel determinare chi beneficerà della futura creazione di ricchezza.

Sono i mercati, non i risparmi, a generare i guadagni.

Nel 2025, nonostante un contesto geopolitico ed economico difficile, le attività finanziarie globali sono aumentate dell'8,6%, raggiungendo la cifra record di 268.400 miliardi di euro. I mercati hanno svolto un ruolo determinante nel 2025, con l'aumento dei prezzi degli asset che ha rappresentato circa 400.000 euro della nuova ricchezza delle famiglie. I nuovi risparmi sono diminuiti del 5,4%, attestandosi a 4.100 miliardi di euro. "La ricchezza globale ha raggiunto un nuovo record nel 2025, ma questo dato rappresenta solo una parte della storia", ha affermato Ludovic Subran , capo economista e responsabile degli investimenti di Allianz. "Dal 2019, le attività finanziarie nominali sono aumentate del 50%, ma in termini reali, al netto dell'inflazione, la crescita è stata solo del 23%. La situazione è peggiore nell'Europa occidentale, dove le attività finanziarie in termini reali sono aumentate dello 0,5% rispetto al 2019. In Nord America l'aumento è del 21% e in Cina del 70%".

I portfolio definiscono il tono

La composizione del portafoglio determina sempre più chi beneficia dei guadagni derivanti dalla creazione di ricchezza. Nel 2025, i titoli sono cresciuti del 12,4%, più del doppio rispetto ai depositi (5,7%) o alle assicurazioni e pensioni (5,0%), portando la loro quota di attività finanziarie globali a un livello record del 46,9%. Le famiglie nordamericane, con il 60,7% dei loro portafogli investito in titoli, hanno beneficiato in modo particolare della crescita dei mercati; la loro regione ha generato il 51,4% dell'aumento globale delle attività finanziarie. Nell'ultimo decennio, i guadagni di valore hanno rappresentato il 71% della crescita delle attività finanziarie in Nord America, rispetto al solo 36% in Europa occidentale, a dimostrazione dell'importanza di investire i risparmi piuttosto che tenerli in conti a basso rendimento.

2026-27: L'intelligenza artificiale come fattore determinante in un contesto di rallentamento della crescita del PIL

Stimiamo che gli asset finanziari globali potrebbero crescere di un solido 9% nel 2026, ma il contesto a medio termine si sta facendo più difficile, poiché la crescita più lenta, l'inflazione persistente, la frammentazione e l'elevato debito pubblico pesano sui rendimenti. In prospettiva, l'intelligenza artificiale (IA) rappresenta quindi il fattore chiave: una maggiore produttività e utili più elevati potrebbero sostenere i rendimenti degli asset, ma la crescente dipendenza dai mercati basati sull'IA per incrementare la ricchezza delle famiglie crea anche vulnerabilità. Con l'indice S&P 500 in rialzo di circa il 95% dalla fine del 2022, gran parte del recente aumento della ricchezza si basa su valutazioni di mercato elevate e aspettative legate all'IA. Riteniamo che una correzione del 25% dell'S&P 500 cancellerebbe circa 27 trilioni di dollari di ricchezza delle famiglie statunitensi nell'anno dello shock, pari a quasi il 14% del patrimonio netto totale, pesando sulla fiducia e sui consumi e spingendo l'economia statunitense in recessione.

Ma la storia della ricchezza generata dall'IA non riguarda solo la quantità di ricchezza creata, bensì anche chi ne beneficia. "L'IA potrebbe diventare il prossimo grande motore di ricchezza, ma la questione chiave è chi ne trarrà vantaggio", ha affermato Katharina Utermöhl , responsabile della ricerca tematica e politica presso Allianz Research. "Poiché l'IA potenzialmente sposta una maggiore creazione di valore verso il capitale, una partecipazione più ampia ai rendimenti del capitale e politiche che aiutino i lavoratori ad adattarsi saranno fondamentali per rendere il dividendo della ricchezza generata dall'IA più ampiamente condiviso".